即将到来的比特币 (BTC) 减半，将矿工解决比特币交易区块所获得的奖励减半至 3.25 BTC，这在历史上是一个看涨事件。最近，一些矿工购买了更强大的设备，以增加在减半后赢得BTC的机会。
但比特币的算法使得联网的机器越多，解决区块的难度就越大。因此，矿工必须花费更多的精力才有资格获得奖励。
比特币难度|资料来源： Blockchain.com
当比特币网络第一次收集到足够的交易来填充一个区块时，验证过程就开始了。最初，通用计算机可以计算出The Block的哈希值并获得所谓的区块奖励。
随着企业购买更多的机器来增加机会，算法使解决问题变得更加困难。一个现成的消费者曾经可以解决的难题，后来需要几家公司生产的专用计算机。
这些专用计算机（称为专用集成电路或 ASIC）的能耗会增加矿工的运营费用。利润可以随着比特币价格的上涨而上涨，但反之亦然，这就要求矿工做好最坏的打算。
在 2022 年和 2023 年的长期熊市中，由于加密货币价格下跌，一些矿商无法偿还债务。一些公司同意被更大的公司收购，而另一些公司则实现业务多元化。
他们将一些返还的ASIC 作为他们无力承担的贷款的抵押品。由于债务不断上升和比特币价格下跌迫使其进行重组，Core Scientific 等一些公司申请破产。
但那些成功渡过难关的人现在正在关注比特币日历上的下一个重大事件：2024 年减半。德克萨斯州矿业首席执行官 Didar Bekbauov 告诉BeInCrypto ，他的公司 Xive 和其他公司正在探索策略，以确保他们为比特币减半后的任何价格反应做好准备。
比特币奖励如何让矿工保持充足的资本
Riot Platforms 和 Marathon Digital 是五家主要公共矿工中的两家，以不同的方式度过了熊市。 Riot Blockchain 在扩展到设备制造商 ESS Metron 后，于 1 月份更名为 Riot Platforms。
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在其最新的季度收益报告中，Marathon Digital 从纽约梅隆银行获得了 1% 的额外股权融资，而 Private Advisor Group LLC 将其在这家比特币矿商的股份提高至 4.95 亿美元。第三季度，该公司将比特币产量增加至 1,242 枚，较去年 9 月增长 245%。
Riot 和另一家公共矿商 CleanSpark 上个月分别生产了 362 BTC和 642 BTC ，CleanSpark 称本季度结束时超出了预期。他们的产出确保了这些比特币矿工资本充足，并且可以在经济低迷的情况下继续运营。
Bekbauov 证实，事实证明，资本积累是一些矿商用来度过衰退的核心策略：
“除了机器和设施之外，像Riot Platforms和Marathon这样的大型矿商也有一些资本。平均而言，他们会保留一些比特币和美元，大约 7 亿美元，以便在比特币价格低且难度高的情况下生存。”
BeInCrypto无法独立验证该数字。
Bekbauov 还认为，大公司正在探索收购小型矿商的可能性，这些矿商可能因资本不足、ASIC 效率低下或购电协议 (PPA) 未优化而无法在熊市中生存。
购电协议（PPAS）在矿业公司的盈利能力中发挥什么作用？事实证明，PPAS 通过根据预期能源消耗预先协商价格，降低了电力生产商和消费者的风险。
购电协议也让比特币矿工保持充足的资本
德克萨斯州立法者最近反对比特币矿商与德克萨斯州能源可靠性委员会（ERCOT）达成的购电协议，认为该协议利用了老化的系统。根据协议，ERCOT 向同意在需求增加期间关闭 ASIC 的矿工支付费用。
例如，午夜至 16:00 之间。 2023 年 6 月 23 日，Riot 仅因同意关闭其设备就赚取了超过 42,000 美元。 2023 年，该公司通过关闭 99% 的 ASIC 节省了 2700 万美元，并通过停止挖矿和向其他消费者出售电力进一步节省了 1800 万美元。
这些收入，加上今年迄今为止超过 1.5 亿美元的比特币收入，表明 Riot 将度过高比特币难度和低比特币价格的双重挑战。 CleanSpark 在截至 9 月 30 日的财年中赚取了 6,904 比特币，其资本同样充足。
相比之下，纽约对能源使用更加严格的做法使得购电协议的吸引力降低。 Greenidge Generation Holdings 是一家使用天然气为比特币挖矿提供动力的矿商，在禁令通过后，禁止更新将化石燃料工厂改造成比特币挖矿设施的许可证，该公司修改了在多个地区扩张的计划。
在中国实施采矿禁令后，哈萨克斯坦一度成为廉价电力的天堂，最近禁止矿工使用不过剩的电网电力。矿工高峰用电增至全国需求的7%以上，使电网从盈余变成赤字，并引发大规模抗议。
搁浅的BTC.kz 设备 |来源： 麻省理工科技评论
此举迫使 Enix 和BTC.kz 等多家矿商放弃该地区。在这样做的过程中，他们留下了采矿设备和世界上最有利可图的电力协议之一。
ASIC 矿商需要在减半的熊市中生存
努力度过减半后熊市的矿工还需要最先进的 ASIC。较旧的机器能源效率较低，每千瓦时能源消耗产生的区块奖励也较少。
比特币基础设施提供商 Blockstream 最近从中国设备制造商嘉楠耘智购买了一批新矿机。该公司首席执行官 Adam Back 表示，他们预计减半将增加对这些新机器的需求。
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8月份，CleanSpark购买了45,000台Antminer S19 XP比特币矿机，这是目前市场上效率最高的。
Hashrate Index 的加密货币挖矿分析师 Jaran Mellerud 表示，机器每千瓦时的能源成本必须为 6 美分，矿工才能实现收支平衡。即使减半后比特币价格保持不变，成本高于每千瓦时 8 美分的矿商也将难以生存。
矿业咨询公司 BlocksBridge 的研究员 Wolfie Zhu 也表达了类似的观点，
“如果你把一切都算进去，某些矿工的总成本远远高于比特币的货币价格。对于许多运营效率较低的矿商来说，净利润将变成负数。”
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或者，如果比特币价格在减半后保持不变，一些矿工可以关闭一些机器。 Bekbauov 表示，Xive 已经考虑到了这种意外情况。
ETF 扭转了比特币矿工的熊市减半情景
但如果机构比特币投资者得到了他们想要的东西：比特币交易所交易基金（ETF），那么所有的计划都可能变得更加乐观。虽然在很大程度上难以捉摸，但现货基金可以提高比特币的价格，以提高矿商的盈利能力并抵消减半带来的一些看跌风险。
贝莱德 (BlackRock)、Bitwise、富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton)、富达 (Fidelity) 和其他几家公司已申请推出比特币 ETF。 Bekbauov 表示，如果获得美国证券交易委员会 (SEC) 的批准，这些 ETF 可能会增加机构对比特币的需求并帮助矿商生存。
“贝莱德管理着 8 或 9 万亿美元的资产和众多投资者。如果他们的申请获得批准，将允许许多投资者直接投资比特币。因此，像贝莱德这样的公司需要在其资产负债表上包含比特币。
“即使减半供应减少，他们也会从市场上购买这些比特币。如果需求增加，那么价格就会上涨。任何 ETF 的批准都会增加对比特币的需求，因此这是一个净积极的结果。”
Bekbauov 补充道，小型矿商还可以利用管理数据中心的专业知识来探索其他收入来源。例如，矿工可以使用与比特币数据中心相同的热管理策略来高效地运营人工智能（AI）数据中心。
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然而，Xive 首席执行官总结道，与建立最终用户的比特币挖矿不同，人工智能数据中心必须在构建和填充之前确保业务安全。比特币减半可能发生在 2024 年春季。
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