接近 20,000 美元的比特币（BTC）令市场担忧，但在勉强避免突破支撑后，最糟糕的时期真的结束了吗？
根据多个链上指标，似乎最大痛苦还没有到达这个周期。
本周对许多 hodlers 来说风险很高——近 50% 的供应处于亏损状态，矿工们正在增加向交易所运送的 BTC。
即使是比特币的一些最大投资者，尤其是 MicroStrategy，也不得不在价格走势暴跌时捍卫他们对 BTC 的信念。
Cointelegraph 的目标价低至 11,000 美元，着眼于市场在技术上需要下跌多少才能与历史底部区域相匹配。
弱小的hodlers仍然要被淘汰
尽管跌至 18 个月低点，但比特币价格走势尚未动摇所有投机者。 根据链上分析资源 LookIntoBitcoin 的创建者 Philip Swift 的 RHODL 比率，应该会有更多的投降。
这是因为从历史上看，在宏观价格底部时，短期和长期持有者之间的比率更倾向于后者。
RHODL 特别采用 Realized Cap HODL Waves 指标的 1 周和 1-2 年队列之间的比率，该指标将代币除以它们最后一次移动的时间（按实际价格加权）。
从本质上讲，一旦 RHODL 的绿色区域出现，它表明投降正处于顶峰，并且价格下限即将到来或已经设定。 链上分析公司 Glassnode 的数据显示，到目前为止，RHODL 尚未进入其绿色区域。
没有足够的hodlers在水下
可能感觉整个比特币市场都处于亏损状态，但在 20,000 美元以上，许多人仍然持有可能微薄的收益，希望反弹。
另一位链上分析平台 CryptoQuant 透露，截至 6 月 16 日，只有 46% 的 BTC 总供应量处于亏损状态。
这本身就是一个令人印象深刻的统计数据，但如果考虑到历史模式，还不足以称之为宏观投降事件。
根据 CryptoQuant 的数据，至少 60% 的供应需要产生未实现的损失才能被称为投降——就像 2020 年 3 月、2018 年底和更早的情况一样。
CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 著名的 上周 BTC/USD 回归其实际价格的意义。 这一事件持续了两年，表明现货价格低于所有硬币最后一次移动的平均价格。
“自 2020 年 3 月大抛售以来，这一刻已经等待了 2 年，”他当时评论道。
尽管“令人印象深刻”的交换流量，矿工们没有投降
尽管他们的生产成本可能比 20,000 美元更接近 30,000 美元，但比特币矿工尚未开始通过销售囤积的 BTC 来支付费用。 然而，Cointelegraph 最近报道，代币正在以七个月来最高的速度转移到交易所。
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因此，比特币网络哈希率尚未出现严重下降，这在价格压力巨大的时期很常见。
由资产管理公司 Capriole 首席执行官查尔斯爱德华兹创建的哈希丝带指标证实了缺乏趋势。
Hash Ribbons 使用 30 天和 60 天的哈希率移动平均值来确定何时发生矿工投降。 一旦上涨的 30 天突破 60 天，可以假设随着矿工重返工作岗位，“最糟糕的时期”已经过去。
到目前为止，这种交叉尚未发生，从历史上看，这意味着最大的痛苦可能就在眼前。
“令人印象深刻的比特币矿工交易流量，”经济学家、交易员和企业家 Max Krueger 同时， 评论 关于本周矿工活动：
“许多矿工在十几岁的时候就会陷入 BTC 的深陷困境，昨天因为预期 20k 突破而感到恐慌是有道理的。”
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