《货币的非国家化》第十九章 比固定汇率更好的纪律 4
3、竞争提供的货币比政府提供的更好
我相信，我们建议的制度可以比黄金所能做到的要好得多，而政府不可能比黄金做得更好。在货币自由竞争这种制度下，我们也不需要用复杂的、成本高昂的兑换规定来阻止货币供应。而这些规定却是确保金本位制自动运转所必需的，这一点就使得我们建议的制度看起来至少比某种商品本位制更为切实可行，尽管后者在理想状态下似乎更为适宜。
对于这样一种商品本位制来说，储备范围广泛的各种原材料及其他充做本位的商品，是一种非常诱人的、切实有效的设想，它能确保通货按固定比率赎回这些商品，从而保证该通货的稳定性。但这些储备的成本非常高昂，因而仅仅储备很小一组商品才比较可行，而这会削弱建议实行的商品本位制的价值。但采取这样的预防性措施以迫使货币发行者管理其货币数量的做法，只有在它的利益在于将其货币的价值提高或降低到本位之上或之下的时候，才是必要的或可欲的。可赎回性是施加给一个垄断者的必要的保障机制，但对于竞争性的货币供应者来说，这却是不必要的，因为如果它所提供的货币对用户的好处还达不到其他货币的好处，那它就不可能继续在这个行业呆下去。
4、政府对货币的垄断是不必要的
在1960年，我本人还曾论证说，即使我们有可能剥夺政府对于货币政策的控制权，那也不仅是不可行的，甚至可能是不可取的。这种看法当然是基于大家普遍默认的一个假设：在每个国家，都只须存在一种统一的货币。我当时根本没有想到在一个给定的国家或区域内多种通货竞争的可行性。如果只允许存在一种货币，则将其发行的垄断权掌握在政府手中可能是正确的。
《货币的非国家化》第十九章 比固定汇率更好的纪律 5
5、自愿接受的纸币与强制接受的纸币间的区分
虽然全部的历史经验似乎都证明了，大多数人对于纸币的不信任乃是正常的，人们频繁地使用不兑现纸币，仿佛所有的纸币都是这类货色，但实际上，仅因为人们受到强制接受因而流通起来的货币，是完全不同于那些因为人们相信其发行者会保持其稳定因而逐渐接受的货币的。因而，被人自愿接受的纸币，不应当蒙受政府带给纸币的那种恶名。
货币之所以有价值，因为人们知道它是稀缺的，也只有在稀缺时，它才有价值，他人正是因此才有可能以其现有价值接受它。任何货币，如果人们仅仅因为相信其发行者会保持其稀缺性而自愿地使用，仅仅因为发行者已经证明了他们值得人们信赖因而被人们乐于持有，这种货币就会由于其价值稳定而越来越被人们广泛接受。人们将会知道，持有这种货币的风险小于他们持有其他一些他们并不掌握其具体信息的物品的风险。他们持有这种货币的意愿，取决于人们对于其他人可能会在某种他大致了解的价格幅度内接受该货币的预期，因为这些人也知道对方具有同样的预期，如此类推。这种状况会无穷无尽地持续下去，甚至会趋向于使预期本身越来越稳定，因为，得到确认的预期能增加人们的信赖感。
有些人显然觉得很难相信，一种纯粹的符号性货币，没有给予其持有者以可以要求赎回某种具有内在价值（等于其现价）的东西的法律权利，也能被人在一定时间内普遍地接受或保有其价值。他们似乎忘记了，在过去40多年中，在整个西方世界，除了这种不可赎回的代用货币之外，我们没有任何货币。我们一直以来不得不使用的形形色色的纸币，一度也曾经维持着其价值，而之所以出现缓慢贬值的过程，不是因为人们觉得它们无法最终赎回，而仅仅是因为，垄断性机构没有能够将其发行量限制在某个适当的水平上。但在英镑钞票上印上一句话，说“我承诺见票即向持有者支付一磅的物品”或者任何数量的物品，并由其总出纳代英格兰银行行长签字认可，其意思当然不过是说，他们承诺将这张钞票兑换成其他纸币。
这些机构或政府完全有权通过将其发行的部分钞票兑换成其他钞票或证券，而随意调整其发行的货币的流通总量。这种赎回只是调整掌握在公众手中的货币数量的一种方法而已，比如有人就说过，“美钞的价值会随着政府随意扩大或缩小其发行量而变化” 。
《货币的非国家化》第二十章 会有分立的通货区吗 2
2、工资水平的刚性：提高全国价格水平不是解决办法
经验已经显示，人们普遍相信能够轻松解决工资刚性造成的困境的办法，即提高全国工资总水平的办法，不过是使事态更为糟糕而已。因为事实上，它免除了工会组织对失业应承担的责任，而他们的工资要求必然会导致、并创造出某种不可抗拒的压力，迫使政府通过通货膨胀来减轻工资刚性的种种后果。因而，我一如既往地反对货币的国家化或各国间货币的浮动工资汇率制。但我现在则倾向于彻底取消货币边界线，而不仅仅是让各国货币以浮动汇率彼此可以兑换。
将某一部分从国际价格结构中分割出去，可以不管同种商品在其他国家的价格而随意地提升或降低，在我看来，这样的一整套观念，只有这样一群人可以想象得出来：他们一向都只是根据全国的（“宏观的”）价格水平来思考问题，而从来不用个别的（“微观”）的价格来思考问题。他们似乎以为，全国的价格水平是直接对个人的行为产生作用的决定性因素，他们没有搞清楚相对价格的功能。
