FTX交易所破产后由John Ray领导重组，财务纪录不透明，高额费用加剧债权人困境，引发加密市场不信任。 Alameda涉及资金移转和特权，影响扩散至多家银行倒闭，挑战监管。
※本系列由加密城市与媒体伙伴链新闻、区块客、每日币研、Zombit、Grenade 共同编制。
John Ray 接手：索赔网站与高昂耗时的诉讼
破产团队接管之后，FTX 便开始进入漫长的重组程序，由知名律师 John Ray 接任 FTX 执行长主导。John Ray 过去曾是办理安隆公司清算时的芝加哥律师。安隆破产案发生于 2001 年 10 月，既是美国历史上最大的破产案，同时也是最大的审计失败事件。
由于 FTX 的公司营运纪录与财务资讯严重缺乏，导致破产团队聘用了大量顾问与律师，试图从不同的地方挖出所有未被记录的剩余资产，也向多个相关债务实体追讨资金。然而，积极处理破产程序固然是好事，但同时也债权人付出了相应的代价。
根据统计，破产管理团队在接管后 8 个月就狂烧 3.3 亿美元资金，而这些费用自然都必须由债权人承担。破产管理团队与日俱增的费用支出让许多债权人都坐不住了，FTX 债权人委员会就曾在 8 月的破产听证会上公开批评破产管理团队花钱不手软：
「现在他们每月的开销近 5,000 万美元，几乎有数百名律师、金融顾问和银行家全职参与这项工作案件中的每一笔开销基本上都直接减少了债权人可能收回的资金。」
另一方面，曾有过破产律师经验的匿名律师 wassielawyer 则指出，破产管理团队之所以敢这样大肆花钱，是因为加密货币领域缺乏能够制衡这些「金融秃鹰」的能力。wassielawyer 解释道，在传统金融领域中，债权人或其他利益相关者通常会对这些活动进行检查和平衡，没有人会愿意为了多赚一点钱而赔上自己在金融界的声誉，尤其当贝莱德这种金融巨头是债权人之一时，更没有人敢得罪。
然而，接管 FTX 跟三箭资本的破产团队并不在乎加密货币产业对他们的看法，即使是加密货币产业最有影响力的人或实体对他们感到不满，他们也不痛不痒，因为这些人日后几乎不太有机会再跟这些加密货币基金或交易员有往来，他们的行为对其职业声誉不会造成任何影响。在这种情况下，FTX 债权人或许只有两种方式能够制衡团队继续烧钱：「集体发出声音吸引破产法院的注意」，或「将债权出售给传统金融机构的老江湖」，让他们追究这些破产管理人的责任。
真相的爆发：FTX 与 Alameda 的混乱关系
在破产重组团队、FTX 新任执行长 John J. Ray III 接管后，FTX 背后凌乱不堪的资金管理细节逐渐浮出台面。
John Ray 曾表示：
「在我的职业生涯中，我从未见过像这样公司控制彻底失败以及完全缺乏可信财务资讯的情况。」
SBF：用户入金地址与 Alameda 共用
这是 SBF 至今的说法，他在 11 月向外媒 Vox 记者 Kelsey Piper 描述了 Alameda 与用户地址长期错置的情况：
「这就像是 FTX 没有银行帐户，大家还是能电汇至 Alameda 的银行帐户，并在 FTX 上进行交易。而三年后，大家似乎前前后后已对 Alameda 电汇了 80 亿美元，而我们却忘记了 Alameda 与 FTX 帐户之间的关系，导致部分资金从未在 FTX 上到帐。」
然而这样的说法陆续在 John Ray、CFTC 的调查后被推翻。
FTX 前技术长 Gary Wang 在近日出庭作证时也表示，Alameda 可无限从 FTX 提款。
因此大量挪用客户存款、过度支出，加上在 2022 年 11 月大量挤兑而导致资不抵债，似乎才是 FTX 破产主因。
Alameda 提供高管无限贷款
John Ray 去年引用法律文件指出，Alameda 曾提供贷款给三位 FTX 高管：
- SBF：10 亿美元
- FTX 工程主管 Nishad Singh：5.43 亿美元
- FTX Digital Markets 共同执行长 Ryan Salame：5,500 万美元
Alameda 不会被清算
John Ray 曾向破产法院透露，Alameda 在某程度上是可以秘密豁免于 FTX 的自动清算协议。
这样的说法也与 CFTC 的调查相符。
CFTC 在对 FTX 的起诉书中列出 Alameda 在 FTX 的大量特权，包括：
- Alameda 帐户是用户存款入口
- Alameda 提款无限制
- 不会被自动清算
- 比所有 API 用户更快的抢先交易
Alameda 盈利能力存疑、风险投资泛滥
此外 CFTC 还引用 SBF 未发布草稿指出，SBF 早己知晓 Alameda 的盈利能力低下，甚至考虑在 2021 年就关闭 Alameda。
除了盈利能力低下，Alameda 毫无纪律的风险投资，似乎也为 FTX 的倒闭埋下伏笔。
金融时报指出，在高达约 54 亿美元的投资组合中，Alameda 相关控股公司针对超过 500 项专案进行了非流动性投资，包括减肥药公司等与区块链毫无相关的专案。
多名高层认罪，SBF 被捕受审
FTX 相关高层受到美国监管的追捕，其中四名高层：FTX 工程总监 Nishad Singh、FTX 共同创办人暨技术长 Gary Wang、Alameda Research 前执行长 Caroline Ellison (SBF 前女友)、FTX Digital Markets (FTX 巴哈马实体) 前共同执行长 Ryan Salame，都已经认罪，除了 Ryan Salame 之外都已转为污点证人。
创办人 SBF 始终不认罪，在 2022 年 12 月被起诉后即遭到巴哈马警方逮捕，同月引渡回美国监狱。2023 年十月，美国纽约法院开始 SBF 法庭审判，FTX 前高层在法庭上作证，又再爆出一连串的秘辛。例如：SBF 想成为美国总统、FTX 保险基金是随机数生成、风投 Paradigm 坦承未做好尽职调查、Alameda 前执行长称一切受到 SBF，以及 SBF 弟弟涉案等。
此外，SBF 的父母 Joseph Bankman、Barbara Fried 也被视为是 FTX 帝国的重要角色，负责税务与政治关系，破产重组团队也已向两人提告。
整起案件仍在进行当中，从证词中可以了解 FTX 滥用资产状态、SBF 为达成目标不择手段的野心、高层共谋诈欺行为，以及资本市场对 FTX 的盲目信任。从既有的证据看来，仍有很多相关人士可能在后续都会受到追溯。
加密世界 VC 全中枪，多个银行接连破产
一一细数 FTX 的机构受害者
在 FTX 破产后，资产受损的除了一般散户外，FTX 的机构投资人们也深受其害，不少知名 VC 在此事件中损失了数千万，甚至是上亿美元，包含：
- Paradigm：2.9 亿美元
- Jump Trading：2.8 亿美元
- 红杉资本：2.135 亿美元
- Pantera Capital：可能超过 1 亿美元
- Softbank：近 1 亿美元
- Galaxy Digital：7,680 万美元
- Galois Capital：4,000 万美元
- Tiger Global：约 3,800 万美元 (股权)
- CoinShares：约 3,000 万美元
- Multicoin Capital：约 2,500 万美元
- SkyBridge：1,000 万美元
另外，加密收益、借贷平台也在此次危机中不堪负荷，多间公司在事发的几个月内接连倒闭，包含 DCG 集团子公司 Genesis、BlockFi 等。而因为 UST 崩盘事件而宣告破产的 Celsius，也因 FTX 破产使得 1,390 万美元暂时无法取回。
回头看看台湾，除了 FTX 外，对台湾用户影响最大的平台莫过于资产管理平台 Steaker 及交易所 AAX 了。目前 Steaker 已推出拂晓计画，将一步步的偿还用户资产，不过至今用户能取回的资金仍相当有限。至于 AAX 则是无消无息，不见任何用户赔偿行为。
（完整债权名单见此）
加密危机蔓延，银行机构接连倒闭
这场加密市场的浩劫除了影响到币圈的公司及投资人外，也连锁反应到了传统银行机构。
首先发出警戒讯号的是以加密友好著称的银行 Silvergate，其在去年底为了因应加密货币市场的震荡和用户大额提款，赔款出售了大额债券，进而导致了 Q4 财报无法提交的问题。
最终，Silvergate 遭到多间加密公司的业务切割，在业务无法顺利运作的情况下，于今年 3 月宣布自行清算。
在 Silvergate 宣布清算消息后，专为科技新创公司提供融资服务的矽谷银行 (Silicon Valley Bank，SVB) 也因客户存款流失高于预期面临相同困境，在不得不折价卖出债券的情况下，造成 18 亿美元的损失，并导致公司股价一夕崩跌。
稳定币发行商 Circle 也因将矽谷银行作为储备银行，使得市场对 USDC 的稳定性感到担忧，并一度造成 USDC 脱钩现象。
为了缓解这场金融灾难，美国联邦存款保险公司 (FDIC) 在 SVB 股票崩盘的隔日便发布紧急公告宣布将其接管，SVB 也在一周后在纽约申请破产重组。
而在美国财政部、联准会和 FDIC 发表的联合声明，另一家加密友好银行 Signature 也因为出现类似的系统性风险，已遭其州特许机构关闭。
加密产业的冲击与改变
FTX 垮台让美国体系的加密产业面临巨大压力：美国联准会将部分银行倒闭原因指向「加密产业」、Coinbase 与币安美国后续遭到强力执法，分别对于提供未注册证券等违法事项提出诉讼。不仅如此，美国证交会 (SEC) 与商期会 (CFTC) 对于涉及违法事项的交易所、DeFi 平台、NFT 等业者，执法案例显著增多。美国业界对监管的声音，也从和谈沟通，转变为激烈反弹。由于 FTX 广泛涉足政治圈，也让后续的政治人物不再向过去敢为加密货币积极发声。
美国既有的成熟多元金融监管，让它不倾向设立专法来监管，而是用既有法令解释与执法。美国以外的国家地区，对于加密监管框架也更趋积极：欧盟议会在 2023 年通过 MiCA 法案、香港设立交易所牌照框架、英国与加拿大加严监管多个交易所退出，日本与新加坡也在持续完善既有框架。台湾也在 2023 年发布指导原则以及开放公会自律。
「储备证明」(PoR) 成为中心化交易所的必备宣传，透过揭露链上地址，用加密技术核实，来说服用户平台没有挪用资产，或是其良好的财务状况。尽管交易所都仅有部分揭露，也无法得知实际资债状况，但 FTX 事件的影响下，「储备证明」已成为用户的普遍意识。
FTX 事件使得多个风险投资公司、新创公司、传统金融机构以及广大投资人付出惨痛代价，美国持续升息对抗通膨，加上 AI 的崛起，热钱明显从加密市场离去。FTX 让全球对于加密货币的印象更加负面，熊市之下交易所大幅裁员、新创公司停止营运，连最老牌的 DeFi 兑币协议 Uniswap 都为了营运开始收费。
另一方面，我们也看到了传统金融机构积极涉入数位资产领域，像是：金融巨头 BlackRock 入场比特币现货 ETF 的竞争行列、华尔街巨头 Citadel 支持的合规交易所 EDX，还有摩根大通与花旗都在投入「存款代币」的研究。种种迹象显示，传统金融机构对于区块链技术的兴趣，也可能是未来数位资产应用普及化的一条路。
对中心化交易所的不信任，也再次唤起人们对去中心化应用的期待。ZK（零知识）技术对于基数设施的效能提升，以及隐私应用受到重视 ; 中心化交易所在监管与不信任的双重压力下，人们对去中心化交易所（DEX）赋予厚望，业者们也纷纷投入更多元与有效率的交易体验。
FTX 是继 2014 年 Mt.Gox 以来，世上最大的交易所倒闭事件。至今 Mt.Gox 仍没有对受害人赔偿完毕，2022 年 FTX 事件更加复杂且庞大，可以预想后续处理会是一场更为漫长的旅程。回顾 FTX 事件一周年，它为加密货币世界写下永远无法被抹灭的深刻历史，也是参与新兴金融科技发展的每个人，都需要记取的教训。
FTX 创办人要被关了！陪审团裁定 SBF 犯下「7 大罪」，最惨恐关 115 年？
FTX 一周年系列文章：
FTX 一周年：兴盛篇》成立 3 年就爆发成长，为何连台湾人都爱用？
FTX 一周年：衰败篇》外媒开下第一枪，SBF 的加密帝国瞬间崩塌
FTX 一周年：余烬篇》无法抹灭的伤与痛，币圈如何重新站起来？（本文）
