债务上限僵局未打开，美国国债「违约保险」一年期和五年期都飙升至十几年来高点，会违约吗？

债务上限就跟星体自转一样，每隔一段时间就会进入观测范围，接着被炒作一次。据英国金融时报（FT）报导，美国政府违约的保险成本已飙升至 11 年高点，显示市场对于正在注意美国政府对债务上限协商的僵局。

债务上限是政府或公司能承受的最大债务比例。一旦达到债务上限，就无法借入更多资金，借新还旧。美国的债务上限（Debt Ceiling）是由国会授权，这个设定通常和财政政策、国家预算有关。

今年 1 月 19 日，美国债务几乎触及了 31.4 兆美元的债务上限（仅剩 780 亿美元的空间），财政部长叶伦（Janet Yellen）宣布暂停发行国债，并利用两个政府营运的退休基金作为财政来源，发行特别公债。

尽管市场认为不太可能违约，但民主党和共和党针对协商陷入僵局的情况，让美国国债一年期信用违约交换（Credit Default Swap，CDS）价格已飙升至 2008 年来的新高，五年期信用违约交换也来到 2012 年的高点，这代表投资人正在避免违约的风险。

不过 CDS 是高度杠杆的金融衍生品，代表投资人只需要付少量的保证金就可以买下很多合约，因此飙高的 CDS 并不代表市场就一定认为美国政府会违约，比较合理的解释是，投资人会因为 CDS 价格的提高而更注意债务违约。

JPMorgan 利率策略共同负责人 Jay Barry 表示：「似乎可以看到市场正开始注意违约风险。我们认为债务上限的斗争会是长期的。」

Jay Barry 的说法其来有自。众议院共和党要求政府要削减开支，他们才会同意提高债务上限，但政府表示不会进行谈判。

两党谈判的僵局也引发担忧，包括 IMF 在报告中也警告债务上限解决方案的不确定增加了短期美国资金市场的风险和波动性，但这句话并不是认为美国违约风险增加，而是债务上限的谈判持续下去，会影响 Q2、Q3 的短债发行，这会让国际金融市场出现波动。

正确理解债务上限

债务上限听起来很吓人，但其实就像星体自转一样，每隔一段时间（两年一小吵、几年一大吵）就会被炒作一次。

债务上限可以看作是国家的支出。国会每年的预算编排实际是也是债务上限的内容之一。许多支出是长期且固定的，包括社会保障、医疗保险、国防开支、教育等等。撇开赤字是否会影响到国家经济，如果政党杯葛导致债务上限违约，那受害的将会是人民，这也影响到了选票。

债务上限违约机率很低，因为政党只是将债务上限看作是箝制对手的工具之一，最后还是会通过。但这个政治工具却会影响到财政部和联准会的政策，也难怪叶伦会认为债务上限应该要取消，因为这个工具的存在限制了政府应对经济危机的能力，导致不必要的风险。