美国证券交易委员会 (SEC) 将在由怀俄明州共和党参议员辛西娅·卢米斯 (Cynthia Lummis) 和纽约州民主党参议员克尔斯滕·吉利布兰德 (Kirsten Gillibrand) 重新发起的加密货币监管法案中退居二线，该法案要求加密货币交易所受商品期货交易委员会（CFTC）监管，所有稳定币发行人均受监管的存款机构。
加密行业如果要获得美国监管，就需要美国参议院，而该法案代表了该机构迄今为止影响最广泛的努力。去年两党提出的首项法案未能取得重大进展，参议院银行委员会主席参议员谢罗德·布朗（俄亥俄州民主党人）等关键人物今年的愿望仍然不明朗。
该法案的重点内容是它在证券监管和其他一切之间划定的界限——这个期待已久的部门将向 SEC 和 CFTC 下达加密货币行军令。从广义上讲，它表示，不能给投资者带来企业经济利益的资产不应被视为证券，即使它们“受益于决定资产价值的创业和管理努力”。那些发行加密货币的人将每年两次向 SEC 进行披露，但只要他们的代币不代表债务或股权或勾选其他所有权框，他们就会远离 SEC 的管辖范围——除非该机构赢得了法庭挑战，也概述了账单。
到目前为止，本次立法会议的大部分进展都是在众议院取得的，共和党人一直热衷于两项法案——一项是解决稳定币的道路规则，另一项是定义如何监管加密货币市场。不过，在最近的这些努力之前，Lummis 和 Gillibrand 在 2022 年推出第一版法案时就承载了加密货币行业许多人的立法希望，其中一些内容在后来的立法中得到了呼应。现在，该行业获得了 Lummis-Gillibrand 2.0，该法案大体上与众议院提案的方向一致，同时也走了一些弯路。
美国商品期货交易委员会监管
按照目前的情况，该法案将把大多数加密货币纳入 CFTC 的商品领域，并授予该机构对加密货币交易的权力。尽管如此，这两个机构仍将获得相同数额的资金（5 亿美元），并且它们在新的加密货币自律组织（SRO）中拥有同等的权力。
在证券领域设立像全国期货协会或金融业监管局这样的中间实体仍然存在争议。基本上，鲁米斯和吉利布兰德建议成立一个单独的组织来管理行业标准并对违规行为进行处罚。在这种情况下，它被描述为“消费者保护和市场诚信机构”。
该立法还将要求客户的资产完全隔离，并对加密货币贷款实施新的风险管理标准，彻底禁止“再抵押”，即加密货币公司利用客户的资产来扩大自己的信用。过去一年，一些加密货币平台宣布破产，透露它们已经借出或以其他方式使用了客户资金，并且无法再满足提款请求。
受监管的稳定币
而稳定币——通常是基于美元的代币，如 Tether 的 USDT 和 Circle Internet Financial 的 USDC——只能由受联邦政府或各州监管的银行或信用合作社发行，但它会让现有发行人首先获得新设立的许可对于那个角色。例如，它将通过美国货币监理署设立一种新的特许状，成为稳定币发行人。
Lummis 和 Gillibrand 还推动了去中心化金融（DeFi）的定义，该定义为软件项目何时误入更加中心化的业务工作以及何时需要注册为交易所制定了严格的规则。之前的监管提案并没有成功吸引 DeFi。
大约一个月前，参议员们会见了负责央行数字货币（CBDC）研究的白宫国家经济委员会主任、前美联储理事莱尔·布雷纳德（Lael Brainard），双方就立法细节进行了大约一个小时的讨论。熟悉新法案背后努力的人士表示。知情人士称，立法者的工作人员还与相关金融机构保持定期联系。他们表示，该法案旨在在各方之间找到一条中间道路，其许多条款直接来自其他立法者的提案，例如专门的加密货币批评家参议员伊丽莎白·沃伦（马萨诸塞州民主党人）。
美国证券交易委员会的行为
虽然业界正在等待这项法案和其他法案取得真正进展，例如获得众议院或参议院相关委员会之一的批准，但在主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 的领导下，美国证券交易委员会 (SEC) 已积极采取行动，将著名的加密货币公司纳入现有的证券法。该机构最近的执法行动针对币安和 Coinbase，指控这些企业非法运营。
虽然鲁米斯和吉利布兰德一起在参议院委员会中占据席位，该委员会将评估他们的法案，但他们尚未签署其他参议员参与这项工作。参议院 50 比 50 的党派分歧将需要能够获得两党广泛支持的立法。近代历史的教训表明，委员会主席需要直接参与金融立法，使其成为法律——例如 2010 年的《多德弗兰克法案》或时任参议院银行业主席的参议员迈克·克拉波 (Mike Crapo) 推动的 2018 年银行业改革委员会。
这项努力可能会被分解成更小的部分或被吸收到其他法案中，尽管随著美国距离下一次总统选举的临近，每个月都会让本已低迷的美国国会采取重大举措的政治压力越来越大。虽然加密货币一直是今年两党的优先事项（从众议院和参议院的听证会数量来看），但目前尚不清楚加密货币法案何时会提交全体投票并送交总统办公桌。
Lummis-Gillibrand 的另一个潜在争论温床是其在五年内提供 14 亿美元的资金。它通过持有加密货币遵守与证券相同的洗售税收限制来筹集资金，这意味著如果纳税人因出售并随后回购相同资产而发生加密货币损失，则无法从加密货币损失中受益。该法案还要求加密货币中介机构通过每年评估其所持资产的实际市场价值并缴纳收益税来核算其资产——这是一种“按市价计价”的方法。
但它还包括对加密货币投资者的一些重大税收优惠，包括他们不必对从挖矿、质押、分叉或空投中获得的加密货币征税，直到他们将新资产收入囊中。任何以低于 200 美元购买商品或服务的加密货币支付都可以免税——这一想法可以为加密货币用作实际货币铺平道路，而不会产生税务复杂性。
尼基莱什·德编辑。
