3分钟速读!巴菲特股东大会干货,如何看待美国银行业危机和AI

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主办地CHI会议中心座无虚席,会议上“奥马哈先知”和老搭档妙语连珠,不仅谈到了对美国经济前景和投资选择的看法,也谈到了外界关注的美国银行业危机。

3分钟速读!巴菲特股东大会干货,如何看待美国银行业危机和AI

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导读:巴菲特表示,AI可以做很多事情反而让自己担忧,因为我们没有办法完全掌控它。

作者| 第一财经樊志菁

当地时间周六,本年度伯克希尔-哈撒韦股东大会在奥马哈召开,“股神”巴菲特(Warren Buffett)与老搭档芒格(Charlie Munger)携伯克希尔-哈撒韦副董事长阿贝尔(Greg Abel)以及保险业务负责人贾恩( Ajit Jain)一同亮相。

主办地CHI会议中心座无虚席,会议上“奥马哈先知”和老搭档妙语连珠,不仅谈到了对美国经济前景和投资选择的看法,也谈到了外界关注的美国银行业危机。

股东大会前伯克希尔-哈撒韦发布2023年第一季度业绩报告,营收853.93亿美元,同比增长20.5%;净利润355亿美元,去年同期为55.8亿美元,其中投资和衍生品收益为347.58亿美元,去年同期亏损19.78亿美元。经营利润80.65亿美元,同比增长12.5%,其中保险业务大幅增长,铁路、能源业务有所下滑。

财报也显示,截至3月31日,伯克希尔-哈撒韦前五大持仓占据总持仓的77%,分别为苹果(1510亿美元)、美国银行(295亿美元)、美国运通(250亿美元)、可口可乐(248亿美元)、雪佛龙(216亿美元)。

以下是此次股东大会中巴菲特与芒格的部分精彩回答。

美国银行业危机与商业地产

巴菲特表示,在硅谷银行倒闭后,监管机构必须做出支持所有储户的决定,因为不这样做可能会损害全球金融体系。“这将是灾难性的。如果所有储户没法得到保护,很难想象美国的经济后果会是什么。如果人们担心银行存款的安全,经济就无法运行。”

提及联邦存款保险公司(FDIC)25万美元的保险存款上限,巴菲特称,美国不会只做到这点,这是不可避免的。银行业的危机再次证实了他的想法,公众和立法者不了解银行业。

巴菲特表示,过去银行没有太多坏账,是非常健康的行业,在银行投资上赚到很好的回报。现在,他也不知道银行业的股东会怎么样,有时恐惧是合理的,有时则并非如此。“银行系统中奖励体系已经完全混乱,这样他们会不停地犯错。银行业可以有新发明,但要坚持旧有的价值观。因此高管们该受到惩罚,来约束不端的行为。“他说道。

对于银行业危机可能影响到的商业地产,巴菲特表示,商业地产的价值主要取决于能借多少无追索权的钱。“这是大多数房地产行业人士的态度,这确实意味着贷款人是最终获得房产的人。当然,他们不想要这处房产,银行倾向于延期。这一切都有后果。”他补充道,“我们开始看到那些以2.5%的利率借款的人的结局,他们发现现在的政策环境不起作用。”

芒格认为,伯克希尔-哈撒韦从未在商业地产上表现活跃,这个领域不太适合自己,所以公司不太会受到冲击。

不做任何情绪化的投资

当被问及投资的时候是否会被情绪控制时,巴菲特称,自己和芒格一直在做平衡的投资计划和决定,他不记得有做过任何情绪化的投资。“你不想一辈子都做一个没有感情的人,但在做投资或商业决策时,你肯定想做一个没有感情的人。”芒格表示,他的确不做情绪化决定,特别是在业务方面的决策。

巴菲特表示,当其他人作出糟糕的决定时,特别关注价值的投资者会获得机会。“给你机会的是其他人做一些愚蠢的事情。”他说。

芒格则称,价值投资者应该习惯赚得比别人少,而部分原因是因为价值投资者太多了。

如何看待人工智能

芒格称,他承认人工智能将迅速改变许多行业,但倾向于多用员工,“如果你去比亚迪工厂,你会看到机器人到处都是。机器人的使用将会在全球越来越多。我个人对人工智能的一些炒作持怀疑态度。我认为老式智能(old fashioned intelligence)效果很好。”

巴菲特预计,人工智能将“改变世界上的一切”,但认为它不会超越人类智能(human intelligence)。他感叹,盖茨之前介绍的最新的技术确实比想象中进步快多了,“AI确实可以做非常多事情。担忧是我们没有办法掌控它。初衷是好的,需要接受它。AI可以改变全球面貌,但是改变不了我们的想法和行为。”

美国经济前景面临挑战

巴菲特表示,今年比去年(经济恢复)的速度要稍微放缓一些。公司业务经历了很多的波动,这可能是二战以来最厉害的一次。在过去的6个月中出现了存货过多的情况,现在才慢慢地让销售情况有所恢复。

虽然认为正面临挑战,巴菲特表示,自己仍然会选择在美国出生。“挑战是巨大的。”他说,“党派之争似乎已经转向了部落主义,而部落主义并不奏效。”

芒格表示,他比巴菲特略微悲观点,并补充道,“通往人类幸福的最佳道路是减少期待。我们的文化、我们的文明已经有了更多的威胁。”

谈及中美关系时,两人都觉得冲突对双方都是有害的,芒格称美国应该与中国大量开展自由贸易。

美元不太可能被取代储备货币地位

巴菲特表示,即使在对债务上限的担忧中,美元也不太可能被取代储备货币地位,“我认为没有任何其他货币可以作为储备货币的选择”。

巴菲特说,没有人能像杰罗姆·鲍威尔那样了解债务状况,但他并不负责财政政策。因此,后者很难为债务上限的变化及其对美元的影响做好准备,因为这是一个政治决定。

“股神”也重申了对加密资产的态度,人们可能对美元失去了信心,但这并不意味着比特币就会大放异彩。他说:“忘掉所有的玩具吧——任何‘代币’都是一个笑话,那是疯狂的。”

盛赞苹果

作为伯克希尔-哈撒韦第一重仓股,巴菲特表示,苹果持仓没有占到投资组合的35%,“对苹果的要求与我们拥有的其他业务不同——它恰好比我们拥有的任何业务都要好。”

巴菲特称,消费者愿意花1500美元去买这样一个手机,有些人可能会花3.5万美元才会去买第二辆车,如果让他们选择放弃手机还是汽车,他们会放弃自己的汽车,苹果跟消费者之间的密切关系是无与伦比的。他坦言在两年前犯过一些错,卖掉了一些苹果股票,当时那个决定很愚蠢。他很乐意持有苹果5.6%的股份,任何0.1个百分点提升都是值得欣喜的。

“奥马哈先知”还用苹果举例,即使无法弄懂企业的技术,但如果能理解其他方面的因素并继续学习,自己也会变得更加明智。“我一点都不懂手机。”巴菲特说,“但我确实理解消费者的行为。重要的是要了解好的企业如何吸引人们的兴趣。虽然无法预测未来,但这可以决定价格应该是多少以及商业模式面临的威胁。”

如何评价马斯克?

芒格认为,如果没有尝试过不合理的极端目标,马斯克就不会取得现在的成就,“马斯克高估了自己,但他很有天赋。他喜欢承担不可能完成的工作并去做。相反,沃伦和我寻找我们能确定的简单工作。”

巴菲特表示,自己和芒格不想和马斯克展开竞争。马斯克很聪明,致力于解决不可能实现的事,对自己来说,那是一种“折磨”。

能源业务与转型

巴菲特称,美国政府在解决气候变化问题上不是很有成效,主要因为政府无法规定资本的流向,在能源转型方面的工业产能导向并没有统一的目标和方案。

伯克希尔-哈撒韦目前持有20%西方石油的股份。巴菲特对收购的猜测进行了澄清,“ 我们不会这么做”。巴菲特强调,伯克希尔能源公司(BHE)在风能和太阳能领域进行了大量投资,在美国公用事业行业中无人能及。如今伯克希尔能源在爱荷华州生产了最多的风电和光伏发电,他强调,在未来20年,还会继续投资能源领域。

芒格则表示,能源转型是有意义的,“即使我们不担心全球变暖,转向可再生能源以节约我们的碳氢化合物也是有意义的。对于全球变暖会发生什么情况,我不觉得任何人知道。”

将继续投资日本

巴菲特表示,投资日本(商社)的决定其实非常简单和容易理解。伯克希尔-哈撒韦和这五家公司都有过业务来往,这些公司能够支付不错的分红,在某些情况下也会回购股票,我们也能很好地理解他们所拥有的一大堆业务,同时还能通过融资解决汇率风险问题。

巴菲特认为,对上个月增持股份的五大日本商社中的每一家都感到惊喜,“我们将继续寻找更多的机会。伯克希尔是日本本土以外最大的企业借款人。我们并没有打算成为这样的借款人。但事实证明是这样的,我们还没有完成可能发生的事情。”

不担心美联储资产负债表

当被问及如何看待美联储资产负债表规模时,巴菲特称并不担心,打趣称“那是一个很大的数字,而我喜欢看这些大数字”。

他说,美联储的资产负债表已经从8000亿美元增加到2.2万亿美元。“相信我,现金不是垃圾。”他补充道。

准备退休了吗?

巴菲特重申,阿贝尔将是他的继任者,届时其他关键位置高管将由阿贝尔和贾因决定。“格雷格将接替我。”巴菲特说,“他将坐在一个相当的位置上,因为他在很多方面都比我好。当问题出现时,我们想知道贾因对此的看法。但格雷格可能会做出最终决定。”他说。

不过,巴菲特似乎是还没有准备退休。他补充说,这些问题在未来会得到更好的决定。他称:“现在说出这个决定是不明智的……从现在到那时,很多事情可能会发生变化。伯克希尔-哈撒韦是自动驾驶模式,可以在长期很好的运营下去,很难去判断一个很成功企业的管理层是否优秀,因为这种优质企业自己会很长时间自行运转下去。”

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