近期，国际原油价格持续走强，7月初以来涨幅接近30%。布伦特原油价格已逼近100美元大关。原油被视为商品之王、工业之母，具有商品、金融、政治三大属性。影响其价格的因素是复杂的。本文拟从原油市场的发展历史、供需关系、地缘政治等角度对原油市场进行分析。
一、原油市场历史
1.洛克菲勒时代
1870年，约翰·D·洛克菲勒创立了标准石油公司，成为著名的“石油大亨”，垄断了美国90%以上的炼油能力。后来，1911 年，美国最高法院下令解散标准石油公司，这成为全球商业史上第一起反垄断案件。标准石油公司分为 34 家公司，其中最重要的是以下 7 家公司。标准石油公司解体后的几年里，各大石油公司在大举开采石油的同时大打价格战，导致价格相对稳定。
2.七姐妹时代
第一次世界大战（1914-1918）后，英国和法国于 1920 年 4 月 25 日签署《赛克斯-皮科协定》，瓜分中东石油资源。他们决定共同垄断该地区的石油开采，并限制美国进入美索不达米亚石油领域。毫无疑问，这激起了美国的不满。在美国的努力下，1928年英国、法国、荷兰和美国签署了《红线协定》，取代了《赛克斯-皮科协定》。这项新协议授予美国、英国、法国和荷兰在协议规定的海湾地区平等的石油开采权。此后，美国在中东石油领域取得了重大进展。
为了控制价格，1928年后，主要石油公司组成了一个著名的“七姐妹”卡特尔，其中包括埃克森美孚、美孚、雪佛龙、德士古、海湾石油公司、英国石油公司(BP)和荷兰皇家壳牌公司。前三位是标准石油公司的继任者。 “七姐妹”垄断了中东油气资源。他们拥有海湾国家几乎所有的石油开采权，控制着国际石油价格、生产和贸易。这些石油资源所在国缺乏生产技术和贸易渠道，牢牢处于西方控制之下。
1939年至1945年间，第二次世界大战爆发，石油需求激增，使其成为最重要的战略资源。第二次世界大战后，全球各国认识到石油开采的重要性。许多国家和公司加入了竞争激烈的石油市场，到了 20 世纪 50 年代，石油开采呈指数级增长。
3.欧佩克时代
在受到西方国家二十多年的掣肘后，1960年，产油国在伊拉克巴格达成立了石油输出国组织（OPEC）。其使命是协调和统一成员国石油政策，稳定国际石油市场价格，确保产油国稳定收入。从1961年到1975年，欧佩克成员国从最初的5个（伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委内瑞拉）扩大到目前的13个，其中包括阿尔及利亚、安哥拉、刚果共和国、赤道几内亚、加蓬、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、尼日利亚、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和委内瑞拉。在此期间，中东国家启动了油田资产国有化，收回了对石油生产的很大程度的控制权。
随着1971年布雷顿森林体系的结束，美国于1974年与沙特签署协议，从此美元与石油挂钩，形成了全球石油美元结算体系。
4. 三次石油危机
世界主要石油资源主要分布在政治敏感地区。因此，石油价格受地缘政治事件的影响很大。这些地区的战争导致供应中断，很容易引发原油价格飙升。
第一次石油危机（1973-1975）
1973年10月，第四次中东战争爆发。美国公开向以色列空运武器并提供大量军事援助。对此，OPEC为了惩罚以色列及其支持者，挥舞了“石油武器”，宣布提高油价、减产、对西方发达资本主义国家实施石油禁运。结果，石油价格飙升，标志着第一次石油危机的爆发。
在此期间原油价格翻了两番，造成西方国家经济混乱，最终导致经济衰退。
第二次石油危机（1979-1980）
1978年底，伊朗爆发“伊斯兰革命”，最终推翻了亲美的巴列维王朝，引发了剧烈的社会经济动荡。 1978年底至1979年3月上旬，伊朗停止石油出口60天，造成石油市场每日短缺500万桶，约占世界总消费量的10%。随后的1980年两伊战争进一步减少了石油产量，引发了另一场全球经济衰退。
第三次石油危机（1990-1992）
1990年，伊拉克对科威特发动海湾战争，严重破坏两国石油设施，石油产量大幅下降。国际油价从每桶14美元跃升至42美元，引发第三次石油危机。不过，与前两次危机相比，这一次危机持续时间较短，影响也较小。
5. 21世纪
中国于2001年加入世界贸易组织。以中国为代表的新兴经济体进入21世纪进入快速增长阶段，对原油等大宗商品的需求激增。再加上伊拉克战争的影响，原油在21世纪初进入了超级牛市。 2000年至2008年，油价飙升近5倍，2008年突破100美元大关。但同年，全球金融危机来袭，油价暴跌至40美元左右。
2009年至2014年，金融危机爆发后，全球出现大规模流动性注入。加之“阿拉伯之春”大规模社会动荡严重影响中东石油出口，国际原油价格再次开始攀升。
随后出现了一股改变全球能源供应格局的新力量——页岩油。美国页岩油的开发始于20世纪90年代。随着水力压裂和水平钻井技术的进步，2007年前后开始大规模商业开发。页岩油开发周期比传统油井短很多，到2010年代开始快速增长。美国页岩革命增加了全球石油供应，挑战了欧佩克在全球石油市场的主导地位。从2014年开始，石油价格开始大幅下跌。
2016年初，国际油价跌至每桶30美元左右。为了提振油价，12月，OPEC成员国和以俄罗斯为首的10个非OPEC产油国在奥地利维也纳达成了限产协议。 2019年7月2日，OPEC与非OPEC产油国签署《合作宪章》，将“OPEC+”合作机制制度化，主要通过召开会议协商并商定产量水平来影响油价。减产导致油价小幅回升。
2020年，COVID-19大流行爆发，导致全球生产和消费急剧下降。石油市场再次暴跌，跌至20美元左右的低点。然而，OPEC+减产、疫情复苏、需求复苏等因素逐渐推动油价回升。
2003年3月20日，以英美两军为主的联军对伊拉克发动军事行动。美国以伊拉克拥有大规模杀伤性武器、秘密支持恐怖分子为由，对伊拉克进行军事打击。到2010年8月美国作战部队从伊拉克撤军时，这场战役已经持续了七年多。
2010年开始，一场革命浪潮席卷阿拉伯世界。阿拉伯国家人民走上街头，要求推翻专制政权，建立民主制度，导致多个国家爆发内战。
2021年9月，对能源危机的担忧出现，进一步推高油价。 11月，拜登政府宣布释放美国战略石油储备5000万桶（实际合法销售量为1800万桶，其中3200万桶旨在帮助炼油厂解决供应问题，要求恢复战略储备） ），加上欧洲疫情死灰复燃，此举抑制了油价。
2022年，油价整体呈现“V”型走势。上半年，俄罗斯和乌克兰冲突爆发，西方国家对俄罗斯石油禁运等经济制裁带动油价飙升。布伦特原油主力合约升至每桶137美元高位，打破2008年金融危机以来的历史最高价。下半年，美联储继续加息。经济衰退预期增强，宏观经济利空因素抑制需求预期。大宗商品同步下跌，导致原油价格下跌。
二.原油概况
一、原油的定义
未经加工的石油称为原油。它是烷烃、环烷烃、芳烃、烯烃等多种液态烃的混合物。精炼原油可生产燃料、润滑油、沥青、石油蜡、石油焦、溶剂等化工原料。其中，燃料产量最高，主要包括汽油、柴油、航空煤油，以及灯用煤油、燃料油等。
美国炼油厂从一桶原油中大约可生产 19.45 加仑汽油、12.8 加仑馏分燃料油（大部分以柴油形式出售）和 4.16 加仑喷气燃料等。
根据其组成，原油可分为石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油。根据含硫量可分为超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油。按相对密度可分为轻质原油、中质原油和重质原油。 API比重是美国石油学会设计的一种衡量石油和石油产品密度的指标。国际上，API比重是决定原油价格的主要标准之一。与密度的一般概念相反，API 值越高表示密度越低。
2、全球能源消费格局
全球能源主要分为化石燃料（如石油、天然气、煤炭）和可再生能源。据《世界能源统计年鉴》显示，2000年以来，石油在整个能源消费结构中的比重不断下降，从最初的近40%下降到30%以上。可再生能源、天然气呈上升趋势，符合全球能源结构调整趋势。
从地区来看，中东地区的天然气和石油消费量最高，几乎占其能源消费量的100%。在北美，天然气和石油消费约占能源消费总量的70%。在欧洲，他们约占60%。在亚太地区，石油消费约占总消费的四分之一，其中煤炭需求最高，约为50%（黑色部分所示），天然气消费相对较少。
3. 国际原油主要定价指标
原油的定价因开采成本和产出质量等因素而异。为了方便交易，国际原油市场形成了多个基准价格。原油通常以每桶美元计量，一桶相当于 42 加仑或约 159 升。
在纽约商业交易所（NYMEX）交易的轻质低硫原油品质优良，通常被称为“西德克萨斯中质原油（WTI）”或“德克萨斯轻质低硫原油”。它是北美原油的基准价格。伦敦国际石油交易所的布伦特原油也是一种轻质原油，品质略低于WTI。迪拜原油是一种产自阿联酋迪拜的淡酸原油，其使用不如前两者广泛。
三．石油供应与需求
1. 供应
（一）探明储量
全球探明原油储量逐年增加。到2022年底，产量达到1.74万亿桶，年增长率为1%。从地区来看，中东国家所占份额最大，约为 50%，总计约 879.5 万亿桶。欧洲所占份额最小，约为 1%，达 1,356 亿桶。 OPEC拥有全球70%以上的已探明石油储量，其生产和定价策略对全球石油供应和价格产生重大影响。从国家来看，委内瑞拉、沙特阿拉伯和伊朗的石油储量最丰富，分别为3033亿桶、2729亿桶和2086亿桶。
它们在全球原油储量中的份额分别为17.4%、15.6%和11.9%。
（2）储采比（R/P Ratio）
R/P 比率以储量除以产量计算，表明探明储量在当前生产率下可持续使用的年数。由于探明储量和开采率都会随时间变化，因此 R/P 比率不是恒定的。近年来，全球R/P比率稳定在50年左右。 2022年，全球R/P比率为51年。从地区来看，南美洲和中美洲的R/P比率为110年，北美为24年，欧洲为11年，OPEC的R/P比率为100年。从国家来看，伊朗的R/P比率最高，为160年，其次是科威特、伊拉克和加拿大，分别为160年、92年和87年。中国和美国的R/P比率分别为18年和7年。
全球不同地区和特定国家的石油储存与生产比率。
（三）生产情况
根据《2023年世界能源统计年鉴》， 2022年全球石油产量为9385万桶/日，全年总计44.07亿吨。排名前三的生产国分别是美国，1777万桶/日（年产7.6亿吨）、沙特阿拉伯1214万桶/日（年产5.73亿吨）、俄罗斯1120万桶/日（年产5.46亿吨）。 。这三个国家占2022年全球石油产量的42.68%。OPEC成员国对2022年全球石油供应贡献了36.4%。欧洲国家（不含俄罗斯）中，只有挪威产量显着，2022年产量8900万吨，占全球产量的2%。中国的日产量为411万桶（2022年为每年2.04亿吨），是世界第六大石油生产国。
注：以上数据包括原油、页岩油、油砂、凝析油（凝析油或需要进一步精炼的凝析油）、液化天然气（乙烷、液化石油气、石脑油等天然气分离产品）。
通过页岩革命，美国原油产量自2014年起超过沙特和俄罗斯，成为全球最大的原油生产国。到2018年，美国从全球最大的能源进口国转变为能源出口国。根据EIA数据，美国仍然是原油净进口国（以棕色表示）和石油产品净出口国（以绿色表示）。将两者结合起来（以蓝色表示），美国自 2022 年以来一直保持着净出口国的地位。
美国历史原油产量
EIA官方定义：石油产品来源于原油（包括租赁凝析油）、天然气和其他碳氢化合物的加工。石油产品包括未成品油、液化石油气、戊烷加、航空汽油、车用汽油、石脑油型航空燃油、煤油型航空燃油、煤油、馏分燃料油、渣油燃料油、石化原料、特种石脑油、润滑油、蜡、石油焦、沥青、道路油、蒸馏气等产品。
(4)炼油厂产能
炼油厂通过蒸馏、催化、裂化、热解和加氢精制等过程生产柴油、汽油、煤油、润滑油、石油焦、沥青和乙烯等产品。尼尔森复杂性指数 (NCI) 是石化行业衡量炼油装置复杂性的重要指标。 NCI越高，表明炼油厂的竞争能力越强。 2022年，北美的NCI最高为11.7，非洲最低为6.3，欧洲为9.4，亚洲为8.2。北美炼油厂，尤其是美国墨西哥湾沿岸的炼油厂，NCI普遍较高，中值在10左右，是全球最复杂的炼油中心。
从数量上看，全球产能达到1亿桶/日。美国炼油厂的产能最高，为1806万桶/日，占全球产能的18%。紧随美国之后的是中国，产能为 1726 万桶/日。尽管沙特是世界第二大原油生产国，但其炼油能力仅为331.2万桶/日。
(5) 各国石油生产成本：
不同地区的原油生产成本差异很大。除了生产成本外，还有运输成本、税收和其他费用。如下表所示，按每桶计算，伊朗和伊拉克的石油生产成本最低，不到3美元/桶。但考虑到整体费用，沙特阿拉伯是性价比最高的，每桶成本仅为3美元。
各国石油生产成本（2016年数据）
尽管中东国家的石油总成本相对较低，但其政府缺乏其他财政收入来源。因此，需要考虑财政盈亏平衡的油价。这个价格是严重依赖石油收入的石油依赖国家能够实现预算平衡的原油价格。如果国际油价超过财政盈亏平衡油价，该国政府可能会出现财政盈余。相反，如果低于该水平，政府可能会出现赤字。
国际货币基金组织对海湾国家财政盈亏平衡石油价格的估计。
2、需求
石油的需求相对缺乏弹性。全球石油消费增长与经济增长呈正相关。一定程度上，可以通过观察消费国的GDP增速来预测原油需求的增长情况。不同国家和地区的原油消费增长速度不同。发展中国家每项经济活动的石油消耗水平较高。根据哈佛大学的一项研究，全球GDP每增加1000美元，大约消耗0.4桶石油（称为“石油强度”）。这个数字在 20 世纪 70 年代曾高达每 1000 美元 1 桶。随着时间的推移，GDP对石油的依赖程度不断降低，但石油仍然是经济发展的重要支柱。
石油强度：石油与 GDP 之间的奇怪关系
根据《2023年世界能源统计年鉴》，2022年全球石油消费量为9730.9万桶/日。排名前三位的消费国分别为美国1914万桶/日、中国大陆1429.5万桶/日、印度518.5万桶/日。 2022年这三个国家占全球石油消费量的35.8%。欧洲消费量为1406万桶/日，接近中国水平。
3、库存
供给和需求之间的差异导致库存。库存水平对于发现原油价格至关重要。理论上，原油和成品油库存都与原油价格负相关。石油库存分为战略储备和商业库存。战略石油储备由各国政府直接控制，而商业石油库存则由油田公司、进出口贸易商、炼油公司和消费者储存，以保证正常生产。
经合组织战略储备
经合组织商业股票
美国商业库存和战略储备的历史数据
经济合作与发展组织（OECD）是由38个市场经济国家组成的政府间国际经济组织。其宗旨是共同应对全球化给经济、社会、治理等方面带来的挑战，抓住全球化带来的机遇。经合组织成立于1961年，拥有38个成员国，总部设在法国巴黎。 1961年的20个创始成员国是：美国、英国、法国、德国、意大利、加拿大、爱尔兰、荷兰、比利时、卢森堡、奥地利、瑞士、挪威、冰岛、丹麦、瑞典、西班牙、葡萄牙、希腊、土耳其。后来加入的 18 个国家是（括号内为加入年份）：日本（1964 年）、芬兰（1969 年）、澳大利亚（1971 年）、新西兰（1973 年）、墨西哥（1994 年）、捷克共和国（1995 年）、匈牙利(1996年)、波兰(1996年)、韩国(1996年)、斯洛伐克(2000年)、智利(2010年)、斯洛文尼亚(2010年)、爱沙尼亚(2010年)、以色列(2010年)、拉脱维亚(2016年)、立陶宛(2018年) 、哥伦比亚（2020 年）和哥斯达黎加（2021 年）。
自2020年以来，美国石油总库存（以蓝色表示）一直在稳步下降，主要是由于战略储备的减少。短期来看，今年年初美国总库存和商业库存分别升至8.5亿桶和4.8亿桶。然而，自今年3月以来，库存持续减少，总库存和商业库存分别降至7.7亿桶和4.2亿桶，创下年内最低水平。
20世纪70年代阿拉伯国家实施石油禁运后，美国建立了战略石油储备（SPR）。 2015年后，美国国会通过多项法律强制出售SPR，缩小其规模，销售收入记为当年财政收入，用于国会规定的财政支出。 2021年以来，美国石油战略库存持续下降，目前库存为3.5亿桶，为近40年来最低。作为背景数据，2022年美国日均原油消费量为1914万桶，这意味着3.5亿桶储备相当于约18天的原油消费量。
2022年3月1日，针对俄罗斯和乌克兰战争爆发后国际油价大幅上涨，国际能源署宣布31个成员国将集体向市场释放6000万桶石油储备。其中，美国释放了3000万桶，占IEA成员国释放总量的50%。 2022年3月31日，拜登总统宣布未来六个月每天从战略储备中释放100万桶。 2022年，美国共释放2.18亿桶石油，为有史以来最大释放量，导致战略储备大幅减少。
2023年2月13日，美国战略石油储备招标2600万桶战略原油，并于3月9日授予合同。消息人士称，拜登政府试图阻止出售，但最终失败。
2023年5月15日，美国国会同意拜登政府提出的取消2024-2027财年1.4亿桶战略石油储备合法出售的提议。美国战略石油库存的持续释放可能威胁到该国的能源安全。因此，美国政府目前的重点是补充储备，今年进行了三场招标采购活动。第一和第二次投标分别于5月和6月启动，分别以每桶73美元和71.98美元的平均价格购买300万桶和320万桶原油。 2023年7月，美国能源部石油储备办公室宣布第三次竞标，为SPR采购约600万桶原油，预计将于10月至11月期间交付。但由于油价高企，这一采购计划被撤回。美国战略储备的摄入安排是影响原油价格的重要因素。
4. 贸易流向
原油生产与消费的不匹配形成了石油贸易的方向。下图显示了全球生产/消费比率的显着差异，中东地区为 3.33，亚太地区仅为 0.2。
目前，主要原油出口地区为中东、独联体、美国、加拿大和非洲，主要进口地区为欧洲、美国、亚太地区和印度。由于石油质量的差异，美国既进口又出口原油。不同密度的原油需要不同的精炼设备和工艺。重油需要额外的炼油技术，如裂解或焦化，投资较高，因此其价格通常低于轻油。美国炼油厂普遍具有较高的尼尔森复杂度指数，适合加工重质原油。为了实现利润最大化，炼油厂需要与其加工能力相匹配的原油类型。因此，美国倾向于进口重质原油，同时出口轻质油。
独立国家联合体，简称“独联体”，是苏联解体时由几个前苏联加盟共和国组成的地区组织。目前共有9个成员，分别是阿塞拜疆、亚美尼亚、白俄罗斯、吉尔吉斯斯坦、摩尔多瓦、哈萨克斯坦、俄罗斯、乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦。
2022年，国际原油贸易总量为212.9亿桶。目前，中国是全球最大的原油进口国，占全球原油进口量的23.9%，是仅次于美国的第二大石油消费国。2022年，中国进口总量为50.8亿桶，主要来自俄罗斯和中东。原油出口量最高的沙特阿拉伯，出口了36.5亿桶，主要销往亚太地区。
四．原油和美元指数
一般来说，美元持续升值对以美元计价的大宗商品产生利空影响。国际原油贸易通常以美元计价。当美元升值时，各国购买原油所需的本币数量相对增加，导致购买成本上升，对油价构成下行压力。相反，当美元贬值时，购买石油所需的当地货币数量就会减少，从而降低购买成本并给油价带来上行压力。石油需求的增加可能会使美元走强。由于石油贸易以美元计价，当全球经济增长导致石油需求增加时，购买石油所需的美元供应也会增加，从而产生对美元的需求并支撑美元的强势。从国际贸易角度看，美国目前是石油产品净出口国。油价上涨可以减少美国贸易逆差，离岸美元走强。
然而，历史数据显示，两者并没有保持长期的反向关系，而且负相关性明显的阶段并不完全是由美元和石油之间的相互关系驱动的。原油价格受到供需动态、主要势力、地缘政治和宏观经济等复杂因素的影响。美元汇率只是影响油价的一方面。
原油价格与美元指数之间的历史相关性。
今年7月以来，美元和原油双双上涨，反映出主要来自供给侧而非需求侧的干扰。
五、原油与通胀
通胀预期上升可能会推高原油价格。当通胀预期上升时，货币的预期购买力下降。投资者可能会将资金从货币转向实物资产，例如原油、黄金和其他大宗商品，从而导致石油需求增加和油价上涨。原油是重要的生产投入；企业和消费者可能会预期未来成本上涨，从而提前购买和储存石油等原材料，以对冲未来价格上涨。油价上涨加剧了通胀压力。一方面，由于石油在CPI中占有较大比重，其价格上涨直接影响一揽子商品，导致石油及相关石化产品成本上升。另一方面，通过产业链，柴油、煤油、燃料油成本上升，会带动金属、塑料等价格上涨，导致从工业生产劳动力成本到生活服务价格等全面上涨。
美国CPI反映与居民生活相关的商品和服务价格水平的变化，以各项目加权平均计算。根据美国劳工部2023年公布的权重规则，房价占比最高，为34%左右；食品和饮料以及交通价格紧随其后，均为 13% 左右；医疗价格占8.1%，能源价格占6.9%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 2022 年 3 月向美国参议院银行委员会作半年度证词时表示，粗略的经验法则是，每桶石油价格每上涨 10 美元，通货膨胀率就会上升 0.2%，经济增长受到0.1%的打击。
数据表明，现货油价与长期通胀预期市场指标之间存在很强的相关性。
8月美国消费者物价指数(CPI)年率增幅从7月的3.2%反弹至3.7%，超出预期的3.6%。核心CPI同比增速从4.7%回落至4.3%。从环比来看，涨幅由上月的0.2%小幅扩大至0.3%，超过预期的0.2%。油价上涨是8月CPI涨幅的主要推动力，占涨幅的一半以上。随着油价继续接近每桶100美元，美联储可能会在较长时间内维持较高利率以控制通胀。
原油价格上涨可能会产生经济和政治影响。由于原油价格上涨，美国汽油零售价迅速飙升至4美元。美国汽车协会(AAA)的数据显示，美国加油站普通汽油平均价格为每加仑3.88美元，整体油价处于历史较高水平。美国过去的一项调查将 4 美元的汽油零售价标记为消费者“难以接受的高价”。从历史上看，原油价格每桶变化 10 美元，汽油价格就会在 25-30 美分之间波动。如果布伦特油价达到 100 美元，美国汽油价格很可能触及 4 美元大关。随着明年美国大选的到来，这可能会成为一个政治问题。
六．今年原油市场概况
1、原油价格走势
（一）3月份美国破产潮
3月8日，Silvergate银行宣布破产。 3月10日，硅谷银行申请破产。到 3 月 13 日，Signature Bank 关闭。加上欧洲瑞信危机，国际油价因全球宏观经济衰退担忧而暴跌。布伦特原油价格每桶下跌约10美元，跌幅超过10%。
（二）OPEC+宣布4月减产
为了稳定油价，OPEC+在2023年4月会议期间出人意料地宣布减产，减产约116万桶/日。
- — 沙特阿拉伯将从5月起自愿减产50万桶/日，直至2023年底。
- 1.——从5月到2023年底，伊拉克将自愿削减石油产量211,000桶/日。
- 2.——从5月到2023年底，阿联酋将自愿减少石油产量144,000桶/日。
- 3. — 科威特将从5月到2023年底自愿削减128,000桶/日的石油产量。
- 4.——哈萨克斯坦将为OPEC+贡献78,000桶/日的减产。
- 5.——从5月到2023年底，阿尔及利亚将自愿削减48,000桶/日的石油产量。
- 6.——阿曼能源和矿产部宣布，从5月到2023年底，其石油产量将自愿减少4万桶/日。
- 7. —俄罗斯将自愿将石油产量减少50万桶/日，直至2023年底。此前，2月俄罗斯宣布3月减产50万桶/日，后来延长至6月。
- 油价在触及低点后于 4 月中旬反弹，布伦特原油恢复至危机前的价格水平。
（3 5月债务危机的影响
5月初，欧美银行业危机，加上美国债务违约风险加大，导致原油价格大幅下跌。此后，原油价格在一个半月的区间内震荡。
（四）沙特6月追加减产
6月5日，沙特宣布自7月起自愿减产100万桶/日，将自愿减产幅度从50万桶/日增加至150万桶/日，持续一个月，超出市场预期。
7月5日，沙特阿拉伯宣布将日减产100万桶的计划再延长一个月，这表明减产可能会持续到8月之后。俄罗斯表示将在8月份将每日石油出口量减少50万桶。
8月3日，沙特阿拉伯和俄罗斯宣布将减产期限至少延长至9月。沙特将继续自愿减产100万桶/日，维持日产量900万桶。俄罗斯公布9月份每日石油出口量减少30万桶的计划。此外，随着美国进入夏季旅游旺季，需求季节性增加，全球石油市场库存开始减少，导致7、8月油价上涨。
图：沙特近一年原油产量（单位：BBL/D/1K）
（五）沙特、俄罗斯将削减计划延长至9月年底
9月5日，沙特将自愿额外减产100万桶/日的期限延长三个月至2023年第四季度。与此同时，俄罗斯决定将9月减产30万桶/日的决定延长至年底，加剧了人们对减产的担忧。石油短缺，推动油价进一步上涨。
二、原油供需情况
伊朗继续增加原油产量
与沙特和俄罗斯的减产相反，伊朗今年的原油产量稳步增长。截至8月份，产量约为300万桶/日，较今年年初的250万桶/日增加了近50万桶/日。 8月初，伊朗宣布计划在9月份将产量进一步提高至350万桶/日。如果实现的话，这可能会抵消沙特阿拉伯每天的大幅减少。
图：今年伊朗原油供应量稳步增加。
近期，美国对伊朗长期制裁出现缓和迹象。 8月10日，美国与伊朗达成“囚犯交换协议”。 9月18日，伊朗外交部发言人透露，被关押在美国的5名伊朗公民和5名在伊朗的美国囚犯将被释放。此外，此前冻结在两家韩国银行的60亿美元伊朗资金已解冻并转入卡塔尔的银行账户。美伊关系的缓和可能与伊朗近期石油产量的持续增加有关，这表明美国政府可能会选择与伊朗建立更密切的关系以鼓励其生产。
近期美国原油产量增加
截至9月15日当周，美国原油产量为1290万桶/日，与前一周保持稳定，自7月底以来增加了70万桶/日。美国原油进口量为651.7万桶/日，较前一周减少107万桶。美国原油出口量达到506.7万桶/日，较前一周增加198万桶。美国原油加工量为1630.4万桶/日，较上周减少50万桶，炼油厂开工率为91.9%，较上周下降1.8个百分点。
欧佩克+减产的有效实施
整个第三季度，OPEC+有效地对贸易市场实施了供应调整。 2023年8月，OPEC+成员国在减产协议下的原油总产量为3599万桶/日，低于3957万桶/日的产量配额。
上半年中国原油进口量创历史新高
由于中国炼油厂的扩张以及政府在放宽COVID-19流动限制后重新开放经济的措施，中国的原油进口量在2023年上半年达到历史最高水平。2023年前六个月，中国平均进口量为原油进口量为1140万桶/日，较2022年日均1020万桶增长12%。2023年上半年，中国新增原油进口大部分来自俄罗斯、伊朗、巴西和美国状态。
整体供需情况
2023年8月，全球原油供应量为10079万桶/日，全球需求量为10137万桶/日，形成供大于求的供需动态。
七．第七节。三大机构对原油市场展望
美国能源信息署 (EIA)
供应方面，尽管OPEC+自愿减产，但非OPEC石油产量增加将支撑2023年日产量增加124万桶，总计达到1.0118亿桶/日。 2023年美国原油产量预计为1278万桶/日，比上年增加87万桶/日。与此同时，OPEC原油产量为2791万桶/日，比上年减少76万桶/日。
需求方面，预计2023年全球石油消费量将比上年增长181万桶/日，达到10098万桶/日。其中，中国的需求将额外增加78万桶/日，占总体增长的43%。
库存方面，预计今年第三季度全球石油库存将减少60万桶/日，第四季度这一数字预计将降至20万桶/日。未来几个月，全球石油库存将对油价构成上行压力。预计2023年第四季度布伦特原油现货价格为每桶93美元，高于8月份的每桶86美元，2024年均价为每桶88美元。
石油输出国组织 (OPEC)
OPEC月度石油市场报告显示，需求方面，2023年全球石油需求将增加244万桶/日，平均需求达到1.02亿桶/日，较2022年增长2.45%。该预测与2022年保持一致。上个月的预测。预计中国增长最快，2023年需求预计增长6.51%。
供应方面，尽管沙特主动减产，主要是伊朗和尼日利亚增产，但8月份OPEC 13个成员国平均日产原油2745万桶，同比增加11.3万桶/日。从上一季度开始。
2023年预测：2023年非欧佩克液体石油产量预计将同比增长158万桶/日。这一增长主要归功于美国、巴西、挪威和中国等国家，同比增长2.4%。总体而言，预计2023年OPEC原油平均需求为2923万桶/日。今年第一季度和第二季度OPEC原油产量分别为28.85和2828万桶/日，表明潜在的供应短缺。据彭博社测算，如果OPEC在今年余下时间维持产量，预计第四季度每日需要3070万桶才能满足需求。这可能会导致库存出现 2007 年以来最大降幅。
国际能源署（IEA）
IEA 9月《石油市场报告》预测，在中国、航空燃油和石化原材料消费复苏的带动下，2023年全球石油需求将增加220万桶/日，总计达到1.018亿桶/日。天。截至今年8月，OPEC+产量已减少20万桶/日。不过，由于伊朗产量大幅增加，整体损失有所缓解，而非OPEC+供应量增加了190万桶/日，创下5050万桶/日的纪录。 2023年全球供应量将增长150万桶/日，主要贡献者是美国、伊朗和巴西。 8月份，全球石油库存大幅下降7630万桶，创13个月新低。非OECD国家石油库存减少2080万桶，其中中国降幅最大，OECD国家减少320万桶。
八．结论
各国的生产动态和预期是油价的主要影响因素。目前原油价格仍受到供给侧减产的支撑，但OPEC内部的盛衰意味着实际减产结果波动较大。总体而言，市场情绪更多地受到供应紧张状况的影响。需求方面，中国原油需求依然强劲，美国在可预见的未来可能需要补充库存。预计全年石油供需失衡状况仍将持续，但四季度供需缺口较三季度可能缩小。考虑到美国CPI和政府货币政策执行的影响，预计油价将维持震荡但坚挺的走势。然而，布伦特原油100美元/桶存在显着阻力位，限制了整体上涨空间。预计今年四季度布伦特原油价格将徘徊在90美元/桶左右。
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