在每周下跌 16% 之后，以太坊 (ETH) 在 4 月 11 日失去了关键的 3,000 美元心理支撑位。 1.04 亿美元的杠杆多头期货于 4 月 11 日被清算，多头无疑出乎意料。以太坊的低迷还伴随着以太坊智能合约中锁定的总价值 (TVL) 的下降。
该指标在 1 月 27 日达到 4060 万以太币的峰值，此后下降了 22%。 该指标可以部分解释为什么以太无法承受比特币（BTC）每周 13% 的负面走势带来的逆境。
然而，领先的山寨币有自己的催化剂，因为以太坊开发人员在 4 月 11 日实施了网络的第一个“影子分叉”。测试网更新为开发人员创建了一个区域，可以对他们围绕网络复杂转向证明的假设进行压力测试-赌注。
更重要的是，需要分析专业交易员如何定位自己，没有比衍生品市场更好的衡量标准。
期货溢价回到看跌水平
要了解当前的看跌趋势是否反映了顶级交易者的情绪，应该分析以太的期货合约溢价，也称为“基差”。 与永续合约不同，这些固定日历期货没有资金费率，因此它们的价格将与常规现货交易有很大不同。
交易者可以通过衡量期货和常规现货市场之间的费用差距来衡量市场情绪。 中性市场应提供 5% 至 12% 的年化溢价（基础），因为卖家要求更多资金以延长结算时间。
上图显示，以太坊的期货溢价在 3 月 25 日至 4 月 6 日期间高于 5% 的中性阈值，但随后减弱至 3%。 这一水平通常与恐惧或悲观情绪有关，因为期货市场交易者不愿开设杠杆多头（买入）头寸。
多空数据证实情况恶化
顶级交易者的多空净比率不包括可能影响长期期货工具的外部因素。 通过现场分析这些鲸鱼头寸、永续合约和期货合约，可以更好地了解专业人士是否有效地转为看跌。
首先，应该注意不同交易所之间的方法差异，因此绝对数字的重要性较低。 然而，自 4 月 5 日以来，各大衍生品交易所的多空比都出现了大幅下降。
数据表明，过去一周鲸鱼一直在增加看跌押注。 例如，币安鲸鱼在 4 月 5 日的多空比率为 1.05，但逐渐降至 0.88。 此外，OKX 顶级交易员从 2.11 支持多头转向目前的 1.35。
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投资者和用户是否正在放弃网络？
从上述指标的角度来看，可能没有指标表明极度看跌，但期货基差和顶级交易员的多空比率在过去一周恶化。
此外，以太坊智能合约中的 TVL 表明使用量下降。 权益证明迁移的持续延迟可能会转移投资者的注意力，并将去中心化金融 (DeFi)、游戏和不可替代 (NFT) 项目推向竞争网络。 反过来，交易者一直将注意力集中在更有前途的山寨币上，从而减少了对以太币的需求。
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