NFT市场的自动做市商?Sudoswap怎么玩?一文看懂机制、优缺点

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老牌的 NFT 场外交易市场 Sudoswap 于七月初推出 sudoAMM,一个全新的 NFT 交易机制,透过类似 Uniswap V3 的功能,提高 NFT 市场的流动性。本文将一一介绍其背后机制及使用说明,并在亲自使用过的情况下谈谈其当前的优缺点。

由场外市场发迹的 Sudoswap

Sudoswap 最开始是由 0xmons 所打造的 NFT 场外交易市场,于去年四月推出。用户可于其上进行 ERC20、ERC721 及 ERC1155 代币的组合交易,并可决定交易对手、交易到期日且不收取交易费及版税。

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而在今年 7 月初时,Sudoswap 推出了 SudoAMM,其是个专为 NFT 设计的集中流动性 AMM 协议,流动性池由 NFT 及代币 (当前仅支援 ETH) 所构成,使用户可以透过流动性池购买或卖出 NFT。

以一般主流的 NFT 交易市场来说,交易方式多为点对点,也就是订单簿限价单的交易方式。买家在浏览当前市场上卖家的挂价后可以对有兴趣的 NFT 进行报价,或依卖家的出价直接购买。

此种交易最大的缺点在于卖家不能够即时成交,若想加速手中资产出售,会造成一定的降价出售损失。

类似 Uniswap 的 NFT 交易机制

那么 SudoAMM 特别在哪?如前所述,其交易是透过由 NFT 及 ETH 组成的流动性池,可以想像利用 Uniswap 进行交易的过程。用户除了可在上面用 NFT 兑换 ETH、ETH 兑换 NFT 外,还可以作为流动性提供者 (LP) 的角色。

流动性提供者在创建池子时可以选择提供单边或双边的流动性,提供 NFT 作为流动性会获得 ETH,反之则是获得 NFT。如果是提供双边流动性,NFT 价格会因池子的比例发生改变,而流动性提供者在每次的交易都可以赚取部分交易费用。

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然而,一般 NFT 专案的数目普遍在 10,000 以下,若使用 Uniswap 流动性池 x*y=z 的恒定乘积算法,容易因为单边的流动性不足造成大量滑价。

以下将用 Sudoswap 的官方文件进行说明:

假设有个流动性池由 10 个 NFT 及 10 颗 ETH 所组成,此池采用 x*y=z 的恒定乘积算法,也就是 10*10=100,而要在此池子购买或售出 NFT 的价格如下。

在经过多次买卖后,假如流动性池中的 NFT 过多或过少,价格将有严重落差。在池中还有 10 个 NFT 时,购买价格为 1.111ETH,但当池中只剩 2 个 NFT 时,购买价格飙升至 50ETH。

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因此 SudoAMM 的流动性池采用不同的算法,取消了恒定乘积的规则,改采简单的定价函数,分别为线性曲线及指数曲线。

每当线性曲线的池子有交易发生时,NFT 价格将移动一个固定量;每当指数曲线的池子有交易发生时,NFT 价格将乘以固定百分比。

下图为指数曲线流动性池的案例,流动性池同样由 10 个 NFT 及 10 颗 ETH 所组成,每当有交易发生时,NFT 价格将乘以 1.1。

因此,在池中还有 10 个 NFT 时,购买价格为 1ETH,即便池中只剩 2 个 NFT 时,购买价格也仅上升至 2.144 ETH,相较前述范例的 50ETH 下降许多。

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不过,SudoAMM 此种提供更窄价格范围的作法,与 Uniswap v3 有何不同呢?

官方给出了以下两点解释:

  1. 效率:在 sudoAMM 中,原生 NFT 与 ETH 配对。不需要额外的 NFT 转换费用,节省了 Gas Fee。
  2. 灵活性:随着市场条件的变化,LP 可以随时调整其资金池的参数,像是调整 NFT 的价格范围、当前流动性池价格、买卖时收取的交易费用比例等。

也就是说,虽然概念及机制上类似于 Uniswap V3 这类型的 AMM,但使用起来更为简便且具有弹性。

Sudoswap 的使用

Sudoswap 连结钱包后即可使用各式功能,以下为建立双边流动性池的过程。

首先在创建流动性池时点选最右边的选项,并选择要存入池中的代币及 NFT 专案。

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接者设定流动性池的参数:

  • Fee Amount:每次交易收取的交易费用比例
  • Start Price:NFT 的初始价格
  • Delta:每次交易后的 NFT 价格变化比例

右半边则是设定买入及卖出的上限,协议会帮你计算出需要存入的 NFT 及代币数量,并可透过下方拉杆查看交易所需的成本及收益。

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下方的图表则是显示在经过买入或卖出交易后 NFT 的价格。

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最后一个步骤为选择要添加至流动性池中的 NFT,并确认参数设定是否正确,授权合约后便创建成功。

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另外,Sudoswap 也提供了 NFT 系列报价 (Make Collection Offer) 的功能,类似于限价单功能。不过其背后原理为创建一个提供单边流动性的池子,也就是提供 ETH 并获得 NFT。

如下图所示,可以设定购买数量、价格、报价的递减量。

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Sudoswap 的优缺点

根据官方的 Twitter 说法,Sudoswap 有几点比传统 NFT 市场强势的地方:

  1. 摩擦成本更低:相较于 OpenSea 每次交易皆需支付版税及 2.5% 的交易手续费,Sudoswap 只收取 0.5% 的交易费用。
  2. 节省 Gas Fee:与多数平台相比,于 Sudoswap 上交易支付的 Gas Fee 较低,购买数量越多时越明显。

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不过,在实际使用后 Sudoswap 也有其较为弱势之处:

  1. 商品、专案选择少:由于 Sudoswap 的 NFT 皆仰赖流动性提供者提供,在 Sudoswap 能够顺利普及前,无论是专案还是专案中的 NFT 种类选择皆较少。
  2. 视为同质化:双边流动性提供者在自动购买 NFT 时,无法得知 NFT 的稀有度及样貌,可能会入手非自己所喜爱的 NFT。

Sudoswap 交易量持续上涨

根据 Dune Analytics 的数据,Sudoswap 自 7 月初发行以来已累积了约 677 万美元的交易量,仅收取 3.3 万美元的平台费用。目前共有 6,464 个流动性池,4,000 名以上用户。

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虽然相比 OpenSea、Looksrare 这种较成熟的 NFT 市场可说是微不足道,但从每日交易量及每日用户的成长幅度来看,Sudoswap 正逐渐吸引越来越多人的注意。

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此外,Uniswap 产品负责人 Scott 似乎也看到了 Sudoswap 的潜力,其于 7 月底表示 Uniswap 的 NFT 交易市场将在 Sudoswap 的支援下推出。

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