NFT借贷市场BendDAO资不抵债!大量蓝筹无人清算,借款利息超过100%

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根据数据网站 NFT GO 的数据,在当前的 NFT 寒冬,指标性的 BAYC 专案地板价在一周内已下跌了约 10%。除了使得先前提及的 NFT 借贷市场 BendDAO 清算危机如实发生,还出现了 ETH 存款人可能无法提领存款的窘境。

NFT借贷市场BendDAO资不抵债!大量蓝筹无人清算,借款利息超过100%

(文前导读:NFT借贷市场连环清算危机!BAYC、Doodles等蓝筹最佳买点到来?)

BendDAO ETH 大量流出

根据先前报导,由于 BendDAO 的清算机制限制,将使得 NFT 市场在持续下跌时导致借款人的连环清算。

不过,BendDAO 的拍卖市场上虽已出现了许多待清算的 NFT,却出现了没人愿意当清算人的困境,协议中存入的 ETH 也在短时间内大量流出。

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ETH 储备数量从 19 日的约 3,1800 颗迅速降至约 12,800 颗。

根据 BendDAO 数据显示,目前协议中的 ETH 储备量仅有约 12,800 颗,然而借出量却约 13,700 颗,意味着透过 BendDAO 提供 ETH 的贷款人可能无法顺利地将存入的 ETH 取回,ETH 的借款利率也因此现象迅速飙高,借款人需负担约 100% 的借款利率。

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然而,为何会发生此现象?

Proof 的研究总监 NFTStatistics.eth 于 Twitter 推文中表示这是因为当前市场有许多待清算的 NFT 尚未收到出价,截稿前数量分别为以下:

  • BAYC:3 个遭清算,仅有 1 个被出价。
  • MAYC:16 个遭清算,仅有 4 个被出价。
  • CloneX:7 个遭清算,仅有 1 个被出价。
  • Doodles:6 个遭清算,仅有 2 个被出价。

之所以这些蓝筹专案会无人愿意出价清算,NFTStatistics 归结为两点原因:

  1. 出价需要高于地板价的 95% 并高于借款人的债务。
  2. 出价后,需将 ETH 锁仓 48 小时。

由于出价有一定的金额限制,再加上要承受 48 小时价格波动的风险,要是在时间内 NFT 价格持续下跌,这些出价的人便有可能在尚未入手前便开始亏损,因而导致这些 NFT 乏人问津。

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地板价与债务总额相当接近,清算利润空间不大。

另外,根据 BendDAO 的清算规则,在无人清算的清况下,平台除了等待借款人还款、或是 NFT 地板价格上升清算人愿意出价,否则无法处理欠款坏帐。这些 NFT 最终要是仍然无法收到还款或遭到清算,那么存入 ETH 的借款人便有可能无法取回资金。

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NFT 周转率极低

对于此现象,dForce 创办人杨民道表示:「基于流动性池的 NFT 借贷的根本问题是资产 (非流动性 NFT) 和负债 (ETH 存款) 之间的不匹配性。」

他将 BendDAO 比喻为一间只仰赖活期存款作为唯一资金来源的银行,而资产皆为房地产贷款。在传统金融的世界里,这种运作模式是行不通的。

另外,以 BAYC 为例,其市值约为 10 亿美元,但日交易量仅有 140 万美元,周转率为 0.14%。以相同市值的 DeFi 抵押借贷平台作为比较对象的话,周转率大约是在 5-10%,整体的流动性高上许多。

「以 DeFi 作为标准,蓝筹 BYAC 是不可替代的超长尾资产。如果你利用依需求的负债来替这些资产提供资金,那么肯定会以某种形式出现问题。」杨民道说道。

BendDAO 官方提出治理提案

BendDAO 共同创办人 CodelnCoffee 于 Twitter 上表示协议当前有 278 ETH 的坏帐,但却造成了 15,000 ETH 的提取及挤兑。

为了解决当前的困境,CodelnCoffee 提出了一个治理提案 BIP#9,主要改动有以下:

  1. 将清算门槛从原先的 90% 逐步调整至 70%,自 8/30 起每周降低 5%。
  2. 将清算拍卖期间从 48 小时调降至 4 小时,以增加拍卖市场流动性。
  3. 将基础利息调整至 20%,使存款人获得更多利息,并督促借款人还款 (不过截稿前两项利息皆超过 20%)。
  4. 透过治理提案及投票,决定坏帐的处理方式。
  5. 于 BendDAO 拍卖页面显示坏帐总额,避免恐慌。
  6. 在首页上显示利息总额,避免用户因协议借出金额 > 存入金额感到困惑。

若提案顺利通过,预计会使协议因提高清算门槛面临一段时间的阵痛期,然而流动性的提高将有助于减少协议坏帐的冲销。

BendDAO 新治理提案 BIP#10 (8/24 更新)

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上述的治理提案 BIP#9 已于昨 (23) 日晚间高票通过,不过部分提案内容过于激进,创办人 CodelnCoffee 在整合社群意见后提出了渐进式的新提案 BIP #10

关于清算门槛的部分,其将从原先的 90% 逐步调整至 80%,但是否要降低至 75 或 70%,还需要经过后续的两次投票 (9/13、9/20)。

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另外,拍卖期间先从 48 小时调降至 24 小时,是否调整至 12 小时或 4 小时,同样需要投票决定 (9/6、9/13)。

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其他介面上的调整皆已完成,协议当前的 ETH 储备量也较上周有所恢复,借贷利率也降低至正常水准。

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不过 BendDAO 上的 NFT 抵押品尚有许多处于清算边缘,尤其是 BAYC 及 MAYC,在调整过清算机制后是否能吸引更多清算人出价还有待验证。

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