DeFi已成为区块链领域支柱型产业

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一、DeFi的概念、特点及发展历程

DeFi是Decentralized Finance(去中心化金融)的缩写,也被称为开放金融。

相对于传统金融,DeFi有几个突出特点:

  • 基于区块链技术;
  • 资产由个人掌控;
  • 交易和清结算均由智能合约实时完成;
  • 基于信用制度的改变,信任成本低。

如果用户要使用传统金融系统,首先得信任它背后的组织。例如:用户将金银存入钱庄换出银票,是先信任了这个钱庄的信用。而DeFi则不需要考虑钱庄是否可靠,因为DeFi是构建于区块链上、代码开源,资产是在用户自己的钱包地址由自己掌控、支配,交易和清结算等核心逻辑都是由智能合约实时完成。

比特币是人类第一次使用技术手段保证私有财产神圣不可侵犯,DeFi则是区块链思想在金融领域的具体落实,DeFi生态是以加密货币为基础资产的金融系统。通俗地讲,DeFi的核心在于——私有财产的自由融通

具体什么时候开始有DeFi的概念,已经不太好追踪了。DeFi的发展历程中,主要有以下8个关键事件:

DeFi已成为区块链领域支柱型产业

二、DeFi的发展现状

DeFi经过多年发展,从星星之火发展成了燎原之势,到现在已经成为加密货币领域支柱型产业。本文以5个数据和一张产业格局图概述DeFi的发展现状。

  1. DeFi锁仓量

截至2021年9月,DeFi产业的净锁仓量高达945亿美元,最高时期超过1000亿美元。主要增长期发生在最近一年。

DeFi已成为区块链领域支柱型产业

数据来源:DeBank

  1. DeFi用户数

据Dune Analytics数据显示,DeFi的独立地址数已经超过300万个。当然,考虑到一个用户可能对应多个地址的情况,实际DeFi用户数要少很多,但DeFi用户数大概率还在持续增长。

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数据来源:Dune Analytics

  1. DEX的月交易量

据The Block数据,今年5月份DEX月交易额超过1600亿美元创历史新高,近一年月平均交易量高达720亿美元。

链上交易一直为人诟病的缺点主要有三个: Gas费太贵、交易滑点太高、交易体验没有CEX好。不过这些现存的缺点并未阻碍DEX的蓬勃发展,与去年相比DEX的月交易量仍然有非常明显的增长。

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数据来源:The Block

DEX龙头Uniswap的7DMA交易量已经接近Coinbase的交易量,不过与CEX龙头Binance差距还较大。

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数据来源:The Block

  1. DeFi借款总量

据DeBank数据,DeFi储蓄借贷协议的总借款量已经超过300亿美元。

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数据来源:DeBank

  1. 以太坊上流通的BTC

根据Debank数据,截至9月7日,比特币锚定币的数量已经超过27.8万个。

众所周知,在加密货币领域, BTC的市值占比长期超过40%,熊市期甚至超过70%。所以在DeFi发展的早期阶段把比特币映射到以太坊上是非常有必要的。即使在现在,BTC的市值也仍然是ETH市值的2倍有余。如果不在以太坊上发展BTC锚定币,DeFi的市场规模顶板是非常低的。

由下图可知,比特币锚定币的增长趋势良好。

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数据来源:DeBank

6、DeFi产业格局简图

DeFi的各项数据爆炸性增长的同时,DeFi版图也在快速扩张,产业格局已有雏形。下图仅选择了各个细分领域的部分优质项目,以供了解DeFi产业格局基本状况。

DeFi已成为区块链领域支柱型产业

以协议的功能分类,主要分为基础设施协议和DeFi应用协议。基础设施协议主要包括:底层公链、去中心化预言机等;DeFi应用协议主要包括3个大类,11个细分领域,具体包括链上交易类协议(现货DEX、永续合约DEX、期权DEX、交易聚合协议)、资产管理类协议(储蓄借贷协议、链上保险协议、收益聚合协议)、其他协议(合成资产协议、匿名转账协议、算法稳定币协议、资产跨链协议)。

DeFi热潮爆发至今实际上也才一年多时间, DeFi已经发展成为区块链领域的支柱型产业:

  1. 净锁仓量接近1000亿美元的价值;
  2. 独立地址超过300万个;
  3. 近一年DEX月平均交易量高达720亿美元;
  4. 借贷协议的总借款量超过300亿美元;
  5. 近28万个BTC已锚定到DeFi生态。

三、DeFi的发展趋势

DeFi发展至今,DEX、储蓄借贷、稳定币和BTC锚定币共同构成了驱动DeFi发展的四架马车。关于DeFi接下来的发展趋势,宜信区块链研究院主要有两点思考:

  1. 高频DeFi协议逐步向Layer2网络协议迁移

自从2017年加密猫游戏造成以太坊网络拥堵后,区块链网络扩容一直是公链开发团队的重要课题。截至目前,发展Layer2作为以太坊2.0之前的扩容解决方案已经基本成为行业共识。

高频DeFi协议逐步向Layer2网络协议迁移已成趋势,以Optimistic Rollup和ZK Rollup两种最流行的Layer2扩容方案为例,已经有许多知名DeFi协议宣布计划采用Layer2扩容方案:

DeFi已成为区块链领域支柱型产业

其中Synthetix的SNX质押服务已经集成到Optimistic Ethereum。随着Layer2扩容方案的逐渐成熟,将有越来越多DeFi协议迁移到Layer2网络,尤其是高频DeFi协议。

  1. 基于Layer2的链上衍生品交易协议将进入爆发期

去中心化衍生品交易协议相对于中心化衍生品交易所,主要有三大优势:

  • 公开透明:无中心化机构滥用权力
  • 抗审查性:无需监管许可
  • 可组合性:链上资产可以拥有更高的资本效率

链上衍生品市场的产品包括:链上永续合约协议、链上期权、链上利率衍生品等产品。接下来以链上永续合约协议为例,简述链上衍生品交易协议的发展潜力。

参考中心化交易所的现货与永续合约交易量比率,链上衍生品交易协议在Layer2网络协议成熟后可能进入爆发期。

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数据来源:CoinGecko、bybt

以近30个交易日的数据为例,CEX的现货日均交易量约为1443亿美元,永续合约日均交易量约为1503亿美元,中心化交易所的永续合约交易量基本与现货交易量呈现1:1的比率。

DeFi已成为区块链领域支柱型产业

数据来源:The Block、DeBank

同样以近30个交易日为例:DEX现货日均交易量约为41.55亿美元,而DEX衍生品日均交易量仅约为6.58亿美元。

若链上衍生品交易协议获得长足发展后,链上衍生品交易量与链上现货交易量比率也为1,则即使按照当下的DEX现货交易量,参照CEX现货与永续合约的交易量比率,DEX衍生品交易量也还有6.3倍增长空间。

随着DeFi基础设施的进一步提升和完善,各类链上衍生品交易协议均有可能迎来爆发期。

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